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廢雜銅紫銅管企業如何利用期貨市場進行保值

發布時間:2015-08-19 點擊量:879

目前,中國銅消費量的近1/3來自廢雜銅的回收利用。根據中國有色金屬加工協會提供的數據,2005年中國回收利用廢雜銅的金屬量約為142萬噸,占銅材消費量的30.4%,其中約80萬噸以非精煉銅或銅合金的形式直接使用。雖然廢雜銅和電解銅的漲跌方向一緻,二者的關聯性能達到95%以上,但由于廢雜銅市場的供求情況和電解銅不盡相同,二者的漲跌幅度經常出現偏差,導緻廢雜銅企業利用期貨市場進行保值的效果并不理想。本文結合筆者幾年來與廢雜銅企業接觸中所獲得的心得,談幾點對廢雜銅企業保值的看法。   一、廢雜銅企業的現狀   1.行業狀況   我國廢銅産業經過幾十年的發展,已經形成了以民營企業為主體、大型企業為龍頭、中型企業為基礎的企業結構,以廢銅直接利用為主、精煉電銅為輔的産業結構,以長江三角洲、珠江三角洲、環渤海地區為重點的産業格局,也已形成了從回收、進口拆解到加工利用一條龍的完整的産業鍊。我國利用廢銅企業結構呈金字塔型,利用量在10萬噸以上的隻有2家:江西銅業公司和甯波金田銅業(集團)有限公司。5萬—10萬噸的有6家,而年利用廢銅在5000噸以下的小型再生銅廠約為2000家,這些小型企業構成了我國廢雜銅行業的主流。   2.企業經營情況   由于行業規模普遍偏小,一直以來廢雜銅企業大多采用以産定銷的經營模式,企業根據自身生産能力以及對市場未來情況的預判決定采購數量,在生産完成後根據市面的價格銷售現貨。敲定價格的長期訂單和遠期訂單數量較少。因此企業一般都會保有10天到一個月不等的生産庫存已維持企業的正常運轉。這些庫存在2002年以來的上漲中給雜銅的經營企業帶來了幾百甚至上千萬元的利潤。同時,由于銅價始終處于上漲中,由于擔心再次采購将面對更高的價格,因此産品隻要不出現重大瑕疵,下遊企業一般都不會退貨。惡意退貨的事件更是極少出現。   2002年以來,雜銅經營企業可謂順風順水,銷售不成問題。偶爾的庫存積壓不但不會帶來風險,反而常常能給企業帶來意外的驚喜。如此市況加上兩個市場之間的價差影響了保值效果,因此很少有雜銅企業願意進入期貨市場進行保值。   二、高銅價下的高風險   LME銅價在不知不覺中已經上漲到了8000美金附近,較低點翻了4倍還多。在如此高的價格下,不但可能出現銅價快速下跌的風險,銅價在高位的激烈振蕩也在加大雜銅企業所面臨的風險。   1.價格劇烈波動帶來的風險   經過前期的連續拉升後,上海銅期貨主力合約2006年5月創下了85500元/噸的曆史高點,此後處于曆史高點的銅價,就像煮開的熱水一樣沸騰起來,期銅價格在60000—80000元/噸的寬廣區間内激烈振蕩。期間不但出現了在期銅擴停闆後的*連續三個跌停闆,也出現了連續的漲停行情。以往罕見的日内波動上千元的激烈行情,現在更是屢屢出現。   但相對于高昂的銅價和激烈波動,雜銅加工企業的利潤并未出現明顯提高。雜銅收購價差從原來的200多元/噸上升到目前的500元/噸左右。光亮杆的加工費也隻從原來的800元/噸提高到1500元/噸。這種價差水平根本沒辦法像以往那樣彌補價格波動帶來的風險。雜銅企業就像駭浪中的一葉扁舟稍有不慎就有可能傾覆。

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